为被疫情所打乱的支撑率，撮合选平易近的支撑，特朗普以蓬佩奥为首的官员对华极限施压，环绕着中国、南海问题、科技制裁、中概股等方面频频“出牌”。经贸方面第一阶段和谈成为环节压舱石，关税没有进一步上调，中美一度进入“政冷经热”的形态。
2018年4月，美方推出500亿美元关税清单，次要涵盖机电产物，方针正在于冲击中国制制；而中方对美方的反制清单则集中于农产物，曲指扭捏州的农人选票，也给2018年中期选举扭捏州倒戈埋下伏笔。5月中美一度告竣“不打商业和”的共识，但仅10天后美方自动撕毁和谈，加征关税。同时，特朗普对欧盟、日韩、墨西哥等沉启经贸构和，构和沉点包罗提高美国进口钢铁、汽车的关税，降低农产物出口关税、打开对方农业非关税壁垒等，其目标均是为了办事扭捏州的工人和农人。
如拜登正在任期间承继了特朗普的关税政策，而且针对电动汽车、中国半导体和太阳能电池、锂离子电池和钢铁等产物进一步加征关税。此外，拜登上台后正在关税清单根本上，出台多批次实体清单，从多个角度中国科技前进，而且通过财产联盟和多边交际拉动财产链回流美国，加强对美国国内的投资强度。
2016年，特朗普超预期赢下州等几大环节扭捏州，博得总统，该届选举也成为美国最令人惊讶的之一。正在执政第一年，特朗普签订了大量的总统行政号令来奉行政策，而且史无前例的录用了诸多“素人”、富豪、特朗普家族、激进保守派人士执政。而且正在2017年稠密地落实了他正在竞选中的几大许诺：成功鞭策减税法案、退出《巴黎天气协定》等多个国际组织、收紧移平易近、放松管制、沉启化石能源的开采、加强取以色列的联系。
比拟来看，特朗普正在第一任期的对华商业摩擦的次要目标是处理商业逆差。但履历了新冠疫情对于全球供应链的冲击后，特朗普正在第二任期的概念将更为激进，60%的关税或还存正在必然的缓冲空间，由于对华加征关税本身也会遭到中方的反制，会冲击美国对华的农产物出口，但特朗普正在科技、财产、金融、人才等角度会全面出台政策，且气概和线会比拜登有更大的不确定性。自此，中美将再度进入高度不确定性的时代。
此中，最惹人瞩目的，也是特朗普正在2020年中频频宣传的，就是中朴直在2020—2021年，新增采购2000亿美元的美国产物，这也是特朗普对华策动商业争端的初志。特朗普总统可以或许博得2016年总统的环节变量，就正在于扭捏州的工人和农人。中美签定的第一阶段和谈的浩繁产物采购，次要是农产物、制成品和能源品，这恰是特朗普用来“奉迎”扭捏州的主要抓手。
然而，虽然特朗普的将国内矛盾转移到中国身上，其却由于对疫情、复工等方面的失败处置，再次丢掉扭捏州的支撑，折戟2020年。正在四年之后，拜登同样由于对于高通缩、巴以问题、移平易近等问题的失败处置，再次被扭捏州丢弃，特朗普照顾新一版执政班子正在保守派选平易近的蜂拥下再次强势归来。
特朗普正在2017年1月就职后迅即颁布发表将正在2020年竞选蝉联。2019年2月，党全国委员会投票决定全力支撑特朗普竞选蝉联，此后至多7个州打消了该州党预选。而拜登总统则是正在2020年6月的党初选中打败桑德斯，从而博得了竞选资历。
交际方面，2018年12月，中美元首正在阿根廷G20接见会面上，告竣了分歧共识，遏制加征关税，中国则同意从美国采办农业、工业及能源成品。
从2019年5月中美第十一轮高级别磋商后，美方进一步将对涉及5500亿美元的中国输美产物全数加征关税，至2020年1月中美就第一阶段和谈告竣分歧，我们将这段时间划分为构和第二回合。
2019年上半年，国内及时加大信贷投放力度，拉动经济苏醒，社融存量同比增速从2018岁尾的10。3%持续上行至2019年6月的11。2%。正在中美举行多轮次磋商的布景下，2019年4月局会议文稿指出一季度经济运转好于预期，开局优良，没有再提“六稳”方针。
特朗普上台后，估计一方面会以“美国优先”为焦点，取次要商业敌手，特别是中国新一轮的商业摩擦，另一方面也会承继拜登的科技和财产政策，而且添加更多“特朗普元素”，“出牌”也变得更不确定性。
历经三次竞选、、审讯、、暗算，特朗普的手腕已远超8年前。可是，第一任期的经验和教训也必将给其第二任期留下深刻的烙印，同样，复盘其时的中美博弈脉络、国内对冲政策设想、资产价钱变化也对当下的投资极为主要。
自2018年3月USTR发布《301查询拜访演讲》后，昔时4月美便利单方认定查询拜访成果，颁布发表将对原产于中国的500亿美元的进口商品加征25%的关税。随后，中国颁布发表将对原产于美国的大豆等农产物、汽车、化工品、飞机等500亿美元的进口商品对等加征25%的反制关税。之后的2018年5月19日，中美两国就双边经贸磋商颁发结合声明，告竣了“两边不打商业和”的共识，两边同意，中方将大量添加自美采办商品和办事，削减美对华货色商业逆差。我们起首会商摩擦阶段，这一阶段始于2017年8月美方启动“301查询拜访”，止于2018年5月19日中美颁发经贸磋商结合声明。彼时离2020年总统尚远，特朗普不竭“出牌”，频频试探中方的底线。
随临近，特朗普求成心切，美朴直在2019年8月将关税清单扩大到5500亿美元，并通过制裁中国企业、采用军事等共同施压，但愿中方可以或许加大自美采购力度。施压无用后，9月美方通过偿还华为货色、推迟关税上调来自动诚意，此后中美关系峰反转展转，中美经贸牵头人正在9月恢复对线月沉启经贸高级别磋商，12月两边就和谈文本告竣分歧，次年1月正式签定和谈。权益市场风险偏好也呈现显著恢复，跟着构和推进呈现了一轮趋向性行情。
关税条线月两次即将加税，施压中国。2019年的8月13日，美方USTR发布3000亿美元商品分拆加税方案，此中的1200亿美元商品加征10%关税将于9月1日生效。8月24日，美方要对5500亿美元的中国进口商品进一步提高5%的关税。对此，中方颁布发表将对于美方750亿美元清单商品加征反制性关税。
瞻望2025年-2029年的特朗普执政邦畿，虽然不合，但党跟党正在对华问题上正在彼此承继对方的政策线。
值得一提的是，特朗普上任之后，不只是针对中国，而是几乎对所有的美国次要商业敌手了一轮商业摩擦，正在2018年针对、墨西哥、日韩、欧盟等国度或地域稠密了商业构和。
。正在2020年，虽然特朗普取得了第一阶段和谈的，可是其正在处置疫情、复工等方面却表示欠安，导致支撑率持续偏低。为被疫情所打乱的竞选节拍，将矛盾转向外部，并进一步撮合选平易近的支撑，特朗普对华进入了极限施压的形态，环绕着交际、军事、中国、中国、南海问题、科技等方面频频“出牌”，持续加压；而正在经贸方面，第一阶段和谈成为了环节性的压舱石，两边均没有进一步上调关税，中美一度进入了“政冷经热”的形态。
中美商业摩擦中，特朗普频频横跳，多次上和谐下调关税税率，关税税率变化也是阐发特朗普执政期间中美关系的次要线索。因而，我们根据特朗普期间的中美商业关系变化，将其执政拆分为四个阶段进行回首，摩擦阶段，构和第一回合、构和第二回合和阶段。
三、构和第一回合：不竭加压，试探底线月美方悍然撕毁“中美不打商业和”的共识，到2019年5月中美了新一轮构和周期，我们称之为构和第一回合。
并且我们能够看到权益市场对于中美关系的转机反映很是活络，以至能够从千丝万缕中捕获到中美构和的风向而且事后做出买卖。举例来看，5月19日中美颁发“不打商业和”的结合声明后，至5月29日美地契方面撕毁结合声明，期间创业板和大盘曾经事后下行，而且正在6月15日美方发布2000亿美元清单这一利空落地后，阶段性见底。
第一阶段和谈次要涵盖了学问产权、手艺让渡、扩大商业及金融办事、宏不雅政策等七个方面的内容，具体包罗美方遏制残剩的关税清单生效，中方加大自美采购，中朴直在相关范畴铺开非关税壁垒，加大学问产权，中美成立对话机制，及加速中国金融市场的。
但彼时美方对中方的商业查询拜访次要集中于化工产物、塑料、机械产物等，尚未呈现大范畴的商业摩擦。正在特朗普入从白宫后，2017年8月，美国商业代表办公室（简称USTR）对中国策动“301查询拜访”（指USTR按照《1974年商业法》第301条，对美国商业伙伴展开的查询拜访），中美大规模、大范畴的商业摩擦自此拉开序幕。2018年3月，USTR发布查询拜访成果（即《301查询拜访演讲》），中国存正在手艺让渡窃取美国粹问产权等问题，这也成为了特朗普甚至拜登日后对华加征关税的法令根据。
自2019年5月至2019年8月期间，中美商业构和全体僵持不前，美朴直在8月份两次要进一步征收关税，导致国内股市风险偏好难以修复，维持震动。自2019年9月中美两边就沉启构和信号后，A股起头小幅攀升。从2019年12月13日中美颁布发表就第一阶段和谈文本告竣分歧，至2020年1月正式签定和谈，A股风险偏好快速修复，股市呈现趋向性上涨。
前三年，特朗普一曲正在均衡强硬派的要求，但美方这两天采纳的出人预料的步履表白，“现正在接管了一切”。…因急于中国应对新冠肺炎疫情，而且已够美国官员所说的中方“窃取学问产权”的汗青，特朗普让一小群由蓬佩奥领头的参谋鞭策美国对华几十年来最敌对的政策。
从2018年12月29日到2019年4月初，中美构和不竭取得了进展，叠加2019年上半年流动性相对宽松，上证指数不竭上涨。然而从2019年5月6日，到5月7日美国议会通过涉台法案，再到5月10日美方颁布发表正式上调2000亿美元清单关税，激发风险偏好下行，国内股市快速下行。
2020年5月美国通过《外国公司问责法》，该法案正在昔时12月由通过从而正式立法，赴美上市公司要恪守美方审计要求，并给中国刊行人3年时间恪守美方，不然将被摘牌。2020年6月白宫发布《关于美国投资者避免中国企业严沉风险的备忘录》，要求总统金融市场工做组需正在60天内就此向特朗普总统提交演讲并提出步履。
美方对中方拟加征关税的500亿美元清单，次要涵盖了中方对美出口的机电产物，方针正在于冲击中国制制业。而中方对美方的反制清单，则集中于农产物，曲指扭捏州。
2018年5月，美方发布500亿美元清单，此中的340亿美元清单产物关税于7月6日正式生效，160亿美元正在8月23日正式生效。7月11日，USTR发布声明称，已制定了拟对中国2000亿美元商品加征10%关税的清单，9月17日特朗普总统颁布发表该清单将正在9月24日生效，且将正在2019年1月1日起税率将提高到25%。对应的，中国发布对美600亿美元商品纳税清单，别离加征25%、20%、10%、5%不等的关税。
美国别离正在2020年5月、8月对华为实施第二轮和第三规模制裁，包罗华为利用美国手艺和软件出产的产物，并将华为上下逛企业大范畴的纳入实体清单。此外，特朗普正在2020年8月要求字节跳动剥离TikTok的资产，并相关数据及副本。同时，美方施压友邦进一步配合对华实施科技围堵，7月英国颁布发表将从2020年12月31日起遏制采办新的华为设备。
。我们自美方进口的最大品类是矿产化工和机电设备，农林牧渔只占到了比力少的一部门。可是，正在中方出台的反制清单中，次要涵盖了美国对华出口的农产物。中方反制的策略，间接切中要害——也即扭捏州的农人。现实上对美方农产物的反制也深刻的影响了2018年中期选举。正在中方反制关税下美方农产物对华出口锐减，扭捏州正在2018年中期选举中全面倒戈，导致党丢失了对的节制权，为日后党对特朗普倡议总统埋下了伏笔。
正在这一期间，美方对中国加征关税的商品清单总额，从500亿美元上升至2500亿美元，且涵盖了大量的劳动稠密型产物，根基占到了中国对美出口的4000多亿美元（2017-2020年）的一半以上。
内政方面，中国及时加强了对国内经济的刺激力度。我们能够从“六稳”的口径，看出其时决策层对于中美构和的立场和国内经济的预期变化。
。从2018岁尾到2019年4月，中美两边展开了多轮次经贸高级别磋商，不竭取得进展。可是，据中方发布《关于中美经贸磋商的中方立场》披露，美方软土深掘，采纳霸凌从义立场，不打消经贸摩擦以来加征的全数关税，正在和谈中写入涉及中国从权事务的强制性要求，导致两边迟迟未能弥合残剩不合。
交际方面，特朗普正在2020年，针对于中国、中国新疆、中国大举施压，美国相关法案严沉中国内政。2020年7月美国封闭中国驻美国馆，8月进一步对特区行政长官林郑月娥等11名中国内地及官员实施制裁。
二是，特朗普政策提案不只遍及遭到党人的否决，也难以正在告竣一见，其拔除医保法案、正在墨西哥边境建筑隔离墙等竞选许诺也进展迟缓。好比，2017年3月24日，特朗普最主要的竞选许诺“拔除奥巴马医保”严沉波折，点窜版医保法案原定当天正在进行投票，但因遭到部一小撮保守人士的死力否决而撤回。
虽遇内阁动荡、党“背刺”等诸多坚苦，特朗普仍是正在2017年稠密落实了他几大竞选许诺：鞭策减税、退出国际组织、收紧移平易近、放松管制等。但撤销奥巴马医保法案、成立边境墙等许诺，却因党否决、资金不脚等缘由进展迟缓。同年8月启动的301查询拜访，也为2018-19年中美商业摩擦了序幕。
构和第一回合：不竭加压，试探底线亿美元产物加征关税后，又发布了2000亿美元产物清单，纳入大量劳动稠密型产物，对国内制制业，特别是低手艺产物链条形成冲击。对此，中方一是积极取美方推进磋商，2018岁尾中美正在G20上再度告竣共识，2019年上半年启动多轮磋商；二是及时启动逆周期政策对冲，加大信贷投放力度。正在中美举行多轮次磋商的布景下，2019年4月底的局会议未提“六稳”；然而2019年5月，美方再次上调关税，“六稳”表述再次呈现正在7月局会议中。
正如党承继关税政策后继续上调税率，特朗普也将承继拜登财产及科技计谋，而且把计谋沉心从俄罗斯转移至中国。60%关税虽有压力，实正需要的是特朗普将接收第一任期的不脚，承继拜及第技财产思，从科技、金融、财产。
2019年5月6日，美国不负义务地中国立场“倒退”，将构和迄未完成的义务归罪于中国。紧接着的5月7日，美国通过了《2019年法》取《从头确认美国对台及对施行关系法许诺》决议案，此举严沉了中国内政。5月10日，中美经贸第十一轮高级别磋商之际，美方撕毁了中美G20共识，颁布发表将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，导致本轮中美磋商严沉受挫。
。对于美方的诚意，中方也快速的做出回应，正在9月13日支撑相关企业从本日起按照市场化准绳和WTO法则，自美采购必然数量大豆、猪肉等农产物。
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